在(zài)投资日经(jīng)225ETF的“基金吧(ba)”里，基金的(de)大(dà)涨大跌走势(shì)，激起了(le)基民的热(rè)烈(liè)讨论，“这个日经正经不？”“还要有个(gè)跌(diē)停板(bǎn)才和净值一(yī)样”“这基涨跌这么大，吓(xià)人”……到底发生了什么(me)？

　　5月23日，华夏、易(yì)方达基金两(liǎng)大公募(mù)巨头纷纷公告，对(duì)公司旗(qí)下高溢价日经225ETF提示风险，目前折溢价率已经大(dà)幅回落。与此同时，科创50、创业板指(zhǐ)继续受到资金的(de)青睐，今年以来创业板(bǎn)ETF净买(mǎi)入资金已达165亿(yì)元(yuán)，而沪深300、上证50ETF等净(jìng)流出居前，热门板块传(chuán)媒、基建(jiàn)ETF受到资金“落袋为安(ān)”，但部(bù)分机(jī)构看好传媒、顺周期板块的长(zhǎng)期配(pèi)置(zhì)价值(zhí)。

　　提示高溢(yì)价风险

　　日经(jīng)ETF溢价已有所回落(luò)

　　5月(yuè)23日(rì)，华夏(xià)、易方达基(jī)金两大公募巨头纷(fēn)纷公告，两(liǎng)家公募旗(qí)下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管日(rì)经225ETF（QDII）” 二级市场(chǎng)交(jiāo)易价格波动较大。截至5年22日(rì)，两(liǎng)只产品的溢(yì)价率分别(bié)为(wèi)5.5％、9.12％，并特此提(tí)示投资者关(guān)注二级(jí)市(shì)场(chǎng)交易价格溢价(jià)风险，如(rú)果(guǒ)盲(máng)目投资，可(kě)能遭受重(zhòng)大(dà)损失。

　　从两只产(chǎn)品的(de)表现看，今年两只ETF近日走势(shì)凶悍，今年以来(lái)涨幅都超过了16％。截至5月23日下午(wǔ)1点开盘，两只产品溢价率(lǜ)都(dōu)回落到4％以(yǐ)内(nèi)，投资者的追捧热(rè)情在风险提(tí)示后(hòu)有所降温，正在(zài)回归(guī)理性。

　　而从资金流向(xiàng)看，由(yóu)于两只产品(pǐn)规模仅有1个亿左右，流通盘偏(piān)小，昨日净流(liú)入(rù)资金都(dōu)不(bù)到2千万体(tǐ)量。

　　从全市(shì)场看，目前跟踪日经指数的产品共有4只(zhǐ)，总规模5.4亿元(yuán)，今(jīn)年以来资金净流入2.42亿元，涨幅(fú)最高的产(chǎn)品已(yǐ)经达(dá)到(dào)27％，体现了(le)很好的(de)赚钱效(xiào)应(yīng)。

　　目前(qián)，四只产品(pǐn)跟踪(zōng)的指数(shù)都是日(rì)经225指数(shù)收益率（经汇率调整后），从(cóng)该指数表现看，今年也大(dà)涨18％，指(zhǐ)数(shù)涨幅在亚(yà)太市场高居前列。

　　一位股票(piào)ETF基(jī)金(jīn)经理(lǐ)告诉记(jì)者，日经ETF跟(gēn)踪的指(zhǐ)数近期涨势较大，涨(zhǎng)幅(fú)犀利，叠(dié)加产品流通盘(pán)不(bù)够大，短(duǎn)期内受(shòu)到(dào)资金的净买入，产生了供(gōng)不应求的情(qíng)况，就会推高二级(jí)市场(chǎng)价格，让价格走在(zài)指(zhǐ)数涨幅的前面，这个情况就(jiù)会产(chǎn)生基金产品的高(gāo)溢价。

　　“日经ETF的底层资(zī)产(chǎn)是跟踪日(rì)经225指数表现的，如果短期(qī)出现高溢价，也就意味着当前的价(jià)格超出了指(zhǐ)数的涨幅，未来(lái)会回归到指(zhǐ)数正常(cháng)走势和涨跌幅的状态，也就是会逐(zhú)渐消除溢价。而(ér)高溢价回(huí)归的过程，就会产生二级市场价格的(de)下跌，因此，建(jiàn)议投资者不要盲目买入(rù)高溢价品种，避免下跌风(fēng)险。”该基金经理称(chēng)。

　　而从(cóng)日本股市表现看，今(jīn)年年初以来日(rì)本股市持续上(shàng)涨，日经225指数超(chāo)越30000点大关(guān)，达到(dào)1990年(nián)泡(pào)沫(mò)经济破裂以来的最高(gāo)点(diǎn)。

　　中信(xìn)建(jiàn)投证券(quàn)认为，近期日本股市上(shàng)涨受(shòu)多重因(yīn)素驱动：一是随着美(měi)联储加息预期下降和日央行紧缩预期(qī)上升(shēng)，吸引国际资本回流日本市场；二是随着疫后经济(jì)活动复苏和去(qù)年(nián)日元持续(xù)贬值，东京交易所上市公司(sī)多表现良(liáng)好；三是今年(nián)东(dōng)京交易所(suǒ)提出(chū)将改革公司治理监督机制。在(zài)这一改革下，预计(jì)部分低(dī)估值企业可能采(cǎi)取股票回(huí)购等方(fāng)式提振(zhèn)股价，截至(zhì)本周，已有价值3900万亿(yì)日元的(de)股票被宣布回购；四(sì)是(shì)近期(qī)部分利好消息带动(dòng)市场情绪。包括(kuò)G7峰(fēng)会在(zài)日召开(kāi)、巴菲特赴日考察并表(biǎo)示大举投资日本(běn)股市等，推动市场对日本股市的整(zhěng)体情绪提振。

　　也有基(jī)金(jīn)经理提示(shì)短期过快(kuài)上(shàng)涨带来的投(tóu)资(zī)风险，并提(tí)示投资者，海外(wài)投(tóu)资可能会(huì)涉及(jí)相(xiāng)关(guān)的汇率(lǜ)风险，对相(xiāng)关市场(chǎng)熟(shú)悉(xī)程(chéng)度(dù)不高(gāo)等问题，建议(yì)投资者在自己能力圈(quān)内投资，避免盲(máng)目追(zhuī)高带(dài)来的(de)风险。

　　科创50、创(chuàng)业板指继续受(shòu)青睐

　　创业(yè)板ETF净流入资金已达165亿

　　除(chú)了关注市场(chǎng)热(rè)点ETF外，再来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至(zhì)5月22日收盘，全(quán)市场728只股(gǔ)票ETF总规模1.39万(wàn)亿元，比去年末规模新增(zēng)1293亿元，规模增幅10％。在本周震荡市场中，昨日净申购(gòu)份额(é)13.23亿份，按照区间(jiān)成交(jiāo)均价测算，净流入(rù)资金(jīn)微增3.89亿元。

　　从资金净(jìng)流入方向来看，资金净流(liú)入(rù)宽(kuān)基ETF中，科(kē)创50ETF、创业板(bǎn)ETF昨日净流入都是3.39亿元，位居行业前列。另外(wài)，易方达科创(chuàng)50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒(héng)生ETF也(yě)都有(yǒu)1亿元以上资金的净流(liú)入。

　　行业和(hé)主题产品中，半(bàn)导(dǎo)体、游戏(xì)、证券ETF等净(jìng)流入资金居前，都超过了2亿元资金体量。另(lìng)外，触底(dǐ)反弹的医药ETF、高位回调的传(chuán)媒ETF，也同样吸引资金关(guān)注，净(jìng)流入资金相对居前(qián)。

　　拉长(zhǎng)时间看，今年(nián)以来净(jìng)流入资金最多(duō)的(de)是易方达创业(yè)板(bǎn)ETF，今年净流入资金165亿(yì)元(yuán)，位居行业首位。另(lìng)外，创(chuàng)业板(bǎn)50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都位居行(xíng)业(yè)前列(liè)。

　　而今年景气度(dù)回升的半导体、酒ETF，具备估值(zhí)吸引(yǐn)力的医(yī)疗、恒生互联(lián)网等，也都受(shòu)到资金的追逐，净流入资金都(dōu)在(zài)50亿元体量及以上。

　　谈及创业板相关指数(shù)的(de)“越跌越买”，华(huá)安基(jī)金指数(shù)与(yǔ)量化投资(zī)部(bù)表示，随(suí)着(zhe)前期创(chuàng)业板(bǎn)50指数的回(huí)调(diào)，当前估(gū)值已来到30倍的历史(shǐ)低(dī)位(wèi)区间，且一(yī)季报显示成分股(gǔ)净利润同比增长52.69％，基本面(miàn)向好趋(qū)势明(míng)显，持续(xù)关(guān)注(zhù)板(bǎn)块趋势反转(zhuǎn)机会。

　　该机构(gòu)分析(xī)，在政策(cè)层(céng)面，4月底的政治局会议提出“要(yào)夯实科技自(zì)立自(zì)强根基，培育壮大新动能。要巩(gǒng)固和扩大新能源汽(qì)车发展优势，加快推(tuī)进充电(diàn)桩、储(chǔ)能等设施建设和配套电网(wǎng)改造(zào)。要重(zhòng)视通用人工智能发展，营(yíng)造创新生态(tài)，重(zhòng)视防范风(fēng)险”，这宣示着国内经(jīng)济发展(zhǎn)动能要加快转变，新能源及(jí)人工智能将是(shì)经济转(zhuǎn)型的两(liǎng)大动(dòng)能，汇聚战略性(xìng)新兴产业的创业板持续受益于政策红利，该机构建议(yì)关注创业板50指数的(de)投资机(jī)会。

　　沪(hù)深300、上证50ETF等净(jìng)流出居(jū)前

　　传媒(méi)、基建“落袋为安”

　　而从资(zī)金净流(liú)出方向看，表现相对(duì)强势的上(shàng)证50ETF遭遇资金净卖出，当(dāng)日基金份额流失4亿份，资(zī)金净流出超过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰(tài)柏瑞沪深(shēn)300ETF等宽基指(zhǐ)数(shù)，也分别有超过1个(gè)亿的资金净流出。

　　行业和主题ETF中，芯(xīn)片、煤(méi)炭、中药ETF等(děng)近期出现阶段性行情的板块，遭遇资金(jīn)的卖(mài)出，天弘银行ETF、恒生科技(jì)ETF等多(duō)只(zhǐ)产品净(jìng)流(liú)出资金(jīn)也有1个亿以上。

　　拉(lā)长时(shí)间期(qī)限，今(jīn)年(nián)以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深(shēn)300ETF等都出现(xiàn)百(bǎi)亿体量的资金净流出。上证(zhèng)50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而行业和主题ETF中，今年涨幅超40％的(de)传媒(méi)ETF净流出资金24亿元，位居(jū)行业(yè)首(shǒu)位(wèi)。5G、证券(quàn)ETF、基建50ETF等(děng)也出现(xiàn)越涨越卖，整体资金净流出位居前列。

　　虽(suī)然部分热门主题(tí)行业的(de)资金出现流出，但部分机(jī)构仍建议从中长期角度，观(guān)察各(gè)类板(bǎn)块的(de)投(tóu)资机会和行情演绎。

　　中欧(ōu)基(jī)金表示(shì)，预计复苏仍(réng)是中国经济中长期的趋势，但市场展现出更多(duō)结构(gòu)性机会(huì)，当前(qián)市场对题材的追(zhuī)捧(pěng)热度仍持续偏高。“传媒板块近期(qī)跌幅居前，主(zhǔ)因前(qián)期(qī)涨幅较(jiào)大，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短期内，中欧基金(jīn)建(jiàn)议继续关注资金(jīn)合力最强的人工智能(néng)与(yǔ)央企相关(guān)品种，中期(qī)在市场(chǎng)炒作热(rè)度回落、且经济复苏(sū)趋势确立后(hòu)关注(zhù)“顺周期”板块(kuài)的整体机会，尤其是(shì)大众消费等领域(yù)；而长期(qī)来看(kàn)，可(kě)以积极关注数字化(huà)对生产(chǎn)力的提升，重点关注计算机、互(hù)联网(wǎng)和传媒等行业。

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